這些風(fēng)險(xiǎn)信號表明，一家企業(yè)在增長潛力、競爭優(yōu)勢和非常健康的財(cái)務(wù)狀況三個(gè)方面沒有投資吸引力。相反，如果一些企業(yè)沒有這種危險(xiǎn)信號，那就值得考慮。

　　1.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：營業(yè)收入連續(xù)幾年下降

　　一個(gè)企業(yè)可以通過減少浪費(fèi)性支出、減少不必要的員工人數(shù)、改善庫存管理等方法來改善企業(yè)的收益，但長期的增長必須依靠銷售額的增長。投資3年以上營業(yè)收入下降的企業(yè)，有問題的——任何成本效果都會隨著時(shí)間的推移而抵消。另外，收入下降意味著惡化的企業(yè)——不能成為好企業(yè)。

　　2.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：毛利、營業(yè)利潤、凈利潤、自由現(xiàn)金流連續(xù)幾年下降

　　利潤的下降意味著一個(gè)企業(yè)正在變成肥胖，或者企業(yè)的經(jīng)營者正在以犧牲盈利能力來換取增長。由于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況或周期性企業(yè)，企業(yè)利潤下降不一定是內(nèi)部運(yùn)營狀況有問題。如果你不能合理地把利潤的下降歸因于外部因素，就要小心。

　　3、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：流通股票的過度增加

　　對每年股票數(shù)量要增加2%~3%的企業(yè)要提高警惕。這意味著管理層正在逐步轉(zhuǎn)讓該公司，并通過發(fā)行期權(quán)和第二輪股票稀釋股票。相反，股票數(shù)量每年減少1%~2%的公司。這說明管理層正在回購股票，可以提高企業(yè)的股份。

　　4.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：負(fù)債率上升或收益與利息倍數(shù)的比率下降

　　兩者都可能意味著企業(yè)在運(yùn)營方面有些失控，需要承擔(dān)更多的債務(wù)。如果資產(chǎn)負(fù)債率超過100%，或者利潤與利息乘數(shù)比率低于5，則需要仔細(xì)分析。營業(yè)收入和利潤都下降的話，就要更加謹(jǐn)慎。那個(gè)財(cái)政狀況可能已經(jīng)很糟糕了。

　　5.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：應(yīng)收賬款和庫存上升，與營業(yè)收入相比

　　企業(yè)經(jīng)營的目標(biāo)是從資產(chǎn)中創(chuàng)造現(xiàn)金。如果應(yīng)收賬款比營業(yè)收入增長得更快，就意味著顧客收到產(chǎn)品后需要很長時(shí)間才能支付。庫存比營業(yè)收入增長得更快，意味著企業(yè)的生產(chǎn)速度比銷售更快。這兩種情況都表明現(xiàn)金被占用，沒有產(chǎn)生回報(bào)。

　　這些風(fēng)險(xiǎn)信號表明供應(yīng)鏈管理低，需求預(yù)測不好，給客戶過度寬松的信用評級。幾年來看這一現(xiàn)象，短期的問題有時(shí)是由于無法控制的市場因素。

　　6.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：自由現(xiàn)金和凈利潤比長期低100%

　　這與第5條的危險(xiǎn)信號有關(guān)。如果自由現(xiàn)金流持續(xù)低于凈利潤，就需要認(rèn)真調(diào)查。一般來說，應(yīng)收賬款和庫存是罪魁禍?zhǔn)住５?，這也可能是會計(jì)欺詐，例如將購買成本資產(chǎn)化而不是支出，這可能會人為地夸大利潤表上的凈利潤數(shù)量。請記住，只有現(xiàn)金流量表現(xiàn)金價(jià)值——其他數(shù)據(jù)是以會計(jì)假設(shè)為基礎(chǔ)的。

企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的十大風(fēng)險(xiǎn)信號！（建議收藏）

　　7.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表上有巨大的“其他項(xiàng)目”

　　其中包括損益表中的“其他費(fèi)用”、資產(chǎn)負(fù)債表中的“其他資產(chǎn)”或“其他負(fù)債”。大多數(shù)企業(yè)都有這樣的項(xiàng)目，但小到可以引起注意。但是，如果這些項(xiàng)目的比重太大，就要深入研究包括什么。這個(gè)費(fèi)用會重復(fù)嗎？這些“其他”項(xiàng)目的一部分沒有隱藏嗎？例如，是否有相關(guān)交易或非業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目？龐大的“其他”項(xiàng)目意味著管理層想對投資者隱瞞什么。我們需要的是透明的，不要隱瞞。

　　8.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：利潤表上有很多營業(yè)外支出和一次性費(fèi)用

　　好的公司有易于理解的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。想詐騙或隱瞞問題的公司經(jīng)常把費(fèi)用隱藏在前面所有的東西里。您可以在“其他”項(xiàng)目下添加“重組”、“資產(chǎn)清理”、“商譽(yù)清理”等項(xiàng)目。如果連續(xù)幾年存在這種一次性費(fèi)用，那就成問題了。管理層聲稱他們改善了未經(jīng)公認(rèn)的會計(jì)準(zhǔn)則或形式上改善了這些，但結(jié)果企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)根本沒有改善。這筆費(fèi)用是用來糊弄投資者的，是想讓報(bào)告看起來更好一些。這個(gè)時(shí)候看一下現(xiàn)金流量表。

　　9.企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：流動(dòng)比率低于100%，尤其是周期性企業(yè)

　　這是檢測財(cái)政是否健康的另一種方法。這對于一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)性，或者對于未來12個(gè)月應(yīng)對債務(wù)能力穩(wěn)定的事業(yè)和能夠生產(chǎn)大量現(xiàn)金的企業(yè)來說，這個(gè)比例低于100%并不是什么大問題。但是，對于周期性非常強(qiáng)的公司來說，一年內(nèi)營業(yè)收入可能會下降25%，這是一個(gè)大問題。周期性低流量率=災(zāi)害的組合。

　　10、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)：加入商譽(yù)時(shí)ROC非常低

　　這特別適用于使用MagicFormula的投資者。JoelGreenblatt的書《TheLittleBookthatBeatstheMarket》為ROC計(jì)算去除了商譽(yù)。但是，如果增長是因?yàn)槭召彆r(shí)支付了太多的費(fèi)用，ROC看起來會很好。因?yàn)橹Ц兜酶嗟牟糠植挥?jì)算在內(nèi)。MagicDiligence通常同時(shí)看到兩種數(shù)據(jù)都有商譽(yù)的數(shù)據(jù)和沒有商譽(yù)的數(shù)據(jù)。如果擁有商譽(yù)的數(shù)字很低，那么高的現(xiàn)金流指標(biāo)(MFI)ROC就是奇跡。

　　華企顧問針對企業(yè)高層經(jīng)營、中層管理、基層執(zhí)行，輸出一系列咨詢項(xiàng)目服務(wù)，真正做到了為成長型企業(yè)普及必修管理服務(wù)。

　　多年來，華企顧問集團(tuán)一直堅(jiān)持不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)和客戶價(jià)值，構(gòu)建了完善的產(chǎn)品體系：

　　管理教育：包含大企私董會、商業(yè)總裁班3.0、企業(yè)賦能中心、超級經(jīng)理人5.0、企業(yè)定制內(nèi)訓(xùn)、線上企業(yè)內(nèi)部人才培養(yǎng)基地等；

　　管理咨詢：包含戰(zhàn)略、組織、人力資源、薪酬、績效、股權(quán)再造、流程制度梳理、財(cái)稅管控和精益生產(chǎn)、企業(yè)文化等；

　　管理托管：包含產(chǎn)業(yè)園區(qū)托管、企業(yè)經(jīng)營對賭、職業(yè)經(jīng)理人植入及股權(quán)投資等；

　　我們將進(jìn)一步發(fā)揮多年積累的專業(yè)優(yōu)勢，致力于成為中國民營（成長型）企業(yè)管理咨詢項(xiàng)目服務(wù)的引路者，為客戶提供高品質(zhì)、高價(jià)值的管理培訓(xùn)與咨詢服務(wù)，成為幫助中國民營企業(yè)做大做強(qiáng)的綜合服務(wù)商。

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