這些風險信號表明，一家企業(yè)在增長潛力、競爭優(yōu)勢和非常健康的財務狀況三個方面沒有投資吸引力。相反，如果一些企業(yè)沒有這種危險信號，那就值得考慮。

　　1.企業(yè)財務危機：營業(yè)收入連續(xù)幾年下降

　　一個企業(yè)可以通過減少浪費性支出、減少不必要的員工人數(shù)、改善庫存管理等方法來改善企業(yè)的收益，但長期的增長必須依靠銷售額的增長。投資3年以上營業(yè)收入下降的企業(yè)，有問題的——任何成本效果都會隨著時間的推移而抵消。另外，收入下降意味著惡化的企業(yè)——不能成為好企業(yè)。

　　2.企業(yè)財務危機：毛利、營業(yè)利潤、凈利潤、自由現(xiàn)金流連續(xù)幾年下降

　　利潤的下降意味著一個企業(yè)正在變成肥胖，或者企業(yè)的經(jīng)營者正在以犧牲盈利能力來換取增長。由于宏觀經(jīng)濟狀況或周期性企業(yè)，企業(yè)利潤下降不一定是內(nèi)部運營狀況有問題。如果你不能合理地把利潤的下降歸因于外部因素，就要小心。

　　3、企業(yè)財務危機：流通股票的過度增加

　　對每年股票數(shù)量要增加2%~3%的企業(yè)要提高警惕。這意味著管理層正在逐步轉(zhuǎn)讓該公司，并通過發(fā)行期權(quán)和第二輪股票稀釋股票。相反，股票數(shù)量每年減少1%~2%的公司。這說明管理層正在回購股票，可以提高企業(yè)的股份。

　　4.企業(yè)財務危機：負債率上升或收益與利息倍數(shù)的比率下降

　　兩者都可能意味著企業(yè)在運營方面有些失控，需要承擔更多的債務。如果資產(chǎn)負債率超過100%，或者利潤與利息乘數(shù)比率低于5，則需要仔細分析。營業(yè)收入和利潤都下降的話，就要更加謹慎。那個財政狀況可能已經(jīng)很糟糕了。

　　5.企業(yè)財務危機：應收賬款和庫存上升，與營業(yè)收入相比

　　企業(yè)經(jīng)營的目標是從資產(chǎn)中創(chuàng)造現(xiàn)金。如果應收賬款比營業(yè)收入增長得更快，就意味著顧客收到產(chǎn)品后需要很長時間才能支付。庫存比營業(yè)收入增長得更快，意味著企業(yè)的生產(chǎn)速度比銷售更快。這兩種情況都表明現(xiàn)金被占用，沒有產(chǎn)生回報。

　　這些風險信號表明供應鏈管理低，需求預測不好，給客戶過度寬松的信用評級。幾年來看這一現(xiàn)象，短期的問題有時是由于無法控制的市場因素。

　　6.企業(yè)財務危機：自由現(xiàn)金和凈利潤比長期低100%

　　這與第5條的危險信號有關(guān)。如果自由現(xiàn)金流持續(xù)低于凈利潤，就需要認真調(diào)查。一般來說，應收賬款和庫存是罪魁禍首。但是，這也可能是會計欺詐，例如將購買成本資產(chǎn)化而不是支出，這可能會人為地夸大利潤表上的凈利潤數(shù)量。請記住，只有現(xiàn)金流量表現(xiàn)金價值——其他數(shù)據(jù)是以會計假設(shè)為基礎(chǔ)的。

企業(yè)財務危機的十大風險信號?。ńㄗh收藏）

　　7.企業(yè)財務危機：利潤表和資產(chǎn)負債表上有巨大的“其他項目”

　　其中包括損益表中的“其他費用”、資產(chǎn)負債表中的“其他資產(chǎn)”或“其他負債”。大多數(shù)企業(yè)都有這樣的項目，但小到可以引起注意。但是，如果這些項目的比重太大，就要深入研究包括什么。這個費用會重復嗎？這些“其他”項目的一部分沒有隱藏嗎？例如，是否有相關(guān)交易或非業(yè)務相關(guān)項目？龐大的“其他”項目意味著管理層想對投資者隱瞞什么。我們需要的是透明的，不要隱瞞。

　　8.企業(yè)財務危機：利潤表上有很多營業(yè)外支出和一次性費用

　　好的公司有易于理解的財務數(shù)據(jù)。想詐騙或隱瞞問題的公司經(jīng)常把費用隱藏在前面所有的東西里。您可以在“其他”項目下添加“重組”、“資產(chǎn)清理”、“商譽清理”等項目。如果連續(xù)幾年存在這種一次性費用，那就成問題了。管理層聲稱他們改善了未經(jīng)公認的會計準則或形式上改善了這些，但結(jié)果企業(yè)財務危機根本沒有改善。這筆費用是用來糊弄投資者的，是想讓報告看起來更好一些。這個時候看一下現(xiàn)金流量表。

　　9.企業(yè)財務危機：流動比率低于100%，尤其是周期性企業(yè)

　　這是檢測財政是否健康的另一種方法。這對于一個企業(yè)的流動性，或者對于未來12個月應對債務能力穩(wěn)定的事業(yè)和能夠生產(chǎn)大量現(xiàn)金的企業(yè)來說，這個比例低于100%并不是什么大問題。但是，對于周期性非常強的公司來說，一年內(nèi)營業(yè)收入可能會下降25%，這是一個大問題。周期性低流量率=災害的組合。

　　10、企業(yè)財務危機：加入商譽時ROC非常低

　　這特別適用于使用MagicFormula的投資者。JoelGreenblatt的書《TheLittleBookthatBeatstheMarket》為ROC計算去除了商譽。但是，如果增長是因為收購時支付了太多的費用，ROC看起來會很好。因為支付得更多的部分不計算在內(nèi)。MagicDiligence通常同時看到兩種數(shù)據(jù)都有商譽的數(shù)據(jù)和沒有商譽的數(shù)據(jù)。如果擁有商譽的數(shù)字很低，那么高的現(xiàn)金流指標(MFI)ROC就是奇跡。

　　華企顧問針對企業(yè)高層經(jīng)營、中層管理、基層執(zhí)行，輸出一系列咨詢項目服務，真正做到了為成長型企業(yè)普及必修管理服務。

　　多年來，華企顧問集團一直堅持不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)和客戶價值，構(gòu)建了完善的產(chǎn)品體系：

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