我國目前的狀況是如何打破金融壟斷，陽光化地下資金的問題，金融泡沫或虛擬經(jīng)濟(jì)的過剩狀況是絕對不存在的。

　　關(guān)于資本運(yùn)作的理論，國內(nèi)研究者不少，我也不想在這里做太多的解釋。但是實(shí)際上，人們對資本運(yùn)作感到了狹隘、誤讀，甚至妖魔化。下面從企業(yè)經(jīng)營和管理的角度談?wù)勝Y本運(yùn)作，簡要分析一下目前盛行的幾個(gè)關(guān)于資本運(yùn)作的誤區(qū)。希望能拋磚引玉，減少誤解，減少誤解，減少資本運(yùn)作的真實(shí)面貌。

　　誤解一、資本運(yùn)作只是資金運(yùn)營

　　關(guān)于資本運(yùn)作，首先要說明的是資本。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的意義上說，資本是指生產(chǎn)中使用的基本生產(chǎn)要素。它包括資金，但不僅是資金，企業(yè)的建筑、工廠、設(shè)施、設(shè)備、原料、材料等物質(zhì)資源也是資本。廣義來說，資本不僅是物質(zhì)財(cái)富，還包括能創(chuàng)造財(cái)富的無形資產(chǎn)。

　　因此，不要把資本運(yùn)作僅僅看作資金的運(yùn)用。當(dāng)然，合理有效地利用資金無疑是資本運(yùn)作的主要方式。但是，如果把所有現(xiàn)金存入銀行，完全不利用貸款，或者像寶藏一樣把大部分資金投資到一個(gè)公司或項(xiàng)目上，那就是不知道資本運(yùn)作的成果。

　　真正懂得資本運(yùn)用的企業(yè)家知道如何充分利用手中的資金，如何借用別人的資金做好自己的工作，如何利用資金作為杠桿，擴(kuò)大現(xiàn)有資源的價(jià)值，調(diào)動(dòng)其他資源為自己的企業(yè)服務(wù)。

　　誤解二、資本運(yùn)作只是純粹的財(cái)務(wù)手段

　　有人認(rèn)為，資本運(yùn)作只是純粹的金融層面的運(yùn)營，是受過專業(yè)金融培訓(xùn)的高科技人才所做的工作。企業(yè)家不需要知道資本運(yùn)作。這也不對。

　　企業(yè)上市、融資、收購和整合等專業(yè)資本運(yùn)作方式需要金融專家的實(shí)際運(yùn)營。如果企業(yè)缺少這些專業(yè)人員，可以外包給專業(yè)人員或機(jī)構(gòu)，部分工作也要交給專業(yè)機(jī)構(gòu)，如審計(jì)、盡職調(diào)查、資產(chǎn)評估、上市收購、財(cái)務(wù)管理、法務(wù)管理、稅務(wù)計(jì)劃等。

　　但是，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人必須了解資本運(yùn)作的常識，以便做出科學(xué)決定，防止風(fēng)險(xiǎn)。知道得越多，決策效率越高，成功的可能性也就越大。除了專業(yè)內(nèi)容之外，決策充分的資本運(yùn)作知識實(shí)際上可以學(xué)得更快。例如，如何進(jìn)行各種投資以分散風(fēng)險(xiǎn)，如何從宏觀角度評價(jià)企業(yè)，如何閱讀公司財(cái)務(wù)報(bào)表，如何預(yù)測企業(yè)計(jì)劃中的資金使用情況等。我們可以說，資本運(yùn)作是資源運(yùn)營的終極方式，主要表現(xiàn)在金融工具上，而不是純粹的金融的運(yùn)營上。因?yàn)橘Y源的運(yùn)營，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人必須知道。

　　誤解三、資本運(yùn)作影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　有人主張資本運(yùn)作會影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展，但實(shí)際情況恰恰相反。資本運(yùn)作是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要手段。因此，在我們積極發(fā)展事業(yè)的同時(shí)，不要忘記資本運(yùn)作。例如，我國很多企業(yè)都有很好的沉淀資產(chǎn)，但他們必須“拿著金碗吃飯”。因?yàn)樗麄儾恢廊绾卫矛F(xiàn)有的資源。不要說資本運(yùn)作，因?yàn)椴恢廊绾渭せ畛恋碣Y產(chǎn)并兌現(xiàn)。事實(shí)上，這些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人只要對資本運(yùn)作略知一二，企業(yè)的發(fā)展就會走上完全不同的發(fā)展道路。

　　1999年埃克森石油和美孚石油通過合并迅速增長，成為世界上最大的公司，連續(xù)四年位居世界500比1位。沃爾瑪本來是發(fā)展緩慢的實(shí)體企業(yè)，30年內(nèi)開設(shè)了38家店鋪，但上市10年后開設(shè)了1160家新店，公司連續(xù)多年位居世界500強(qiáng)第一。由此可見，資本運(yùn)作手段如果運(yùn)作得當(dāng)，不僅會阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，還會促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

　　誤解四、我國目前的主要問題是資本運(yùn)作過度，導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)停滯

　　有人說，如果我國資本過度運(yùn)營，虛擬經(jīng)濟(jì)超過實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這種局面很容易產(chǎn)生泡沫，給我國經(jīng)濟(jì)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為這個(gè)判斷是錯(cuò)誤的。我國的實(shí)際情況就是資本運(yùn)作是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板。從國家層面來看，我國不是實(shí)體企業(yè)少，恰恰是很多實(shí)體企業(yè)不懂得運(yùn)用資本手段，制約了自己的發(fā)展。我國大部分企業(yè)還是實(shí)體企業(yè)。我國沒有出現(xiàn)太多美國金融產(chǎn)品的情況，相反，金融壟斷的局面長期沒有變化。因此，我國目前的狀況是如何打破金融壟斷，陽光化地下資金的問題，金融泡沫或虛擬經(jīng)濟(jì)的過度狀況是絕對不存在的。

　　誤解五、不要在金融危機(jī)的情況下談?wù)撡Y本運(yùn)作

　　有人說，在最近的金融危機(jī)下談?wù)撡Y本運(yùn)作是不合時(shí)宜的。我也不同意這個(gè)觀點(diǎn)。上城主公范利曾經(jīng)說過：“夏天是皮革，冬天是雪，干旱是船，水是汽車?！蓖瑯?，世界上最富有的巴菲特也簡單地把他的投資總結(jié)原則說成了：“別人都瘋了的時(shí)候要慎重，別人謹(jǐn)慎的時(shí)候要瘋。”做生意乃至成就大業(yè)都要有自己的眼光，不能隨波逐流。否則永遠(yuǎn)只能跟在別人屁股后面。在全球金融危機(jī)中，資本市場大部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的價(jià)值被嚴(yán)重低估，這是低價(jià)對外投資、并購、業(yè)務(wù)重組的絕佳時(shí)期，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展大有幫助。

　　我會如實(shí)解釋的。沃爾瑪在美國通貨膨脹嚴(yán)重的1972年選擇上市，但上市僅25年，市值就增長了4900倍。中國航空油在20xx年9月11日事件后立即上市。它使航空油集團(tuán)成為世界500強(qiáng)企業(yè)，主要得益于資本運(yùn)作。當(dāng)然，在市場衰退期，通過上市等手段籌集資金比較困難。但是，在市場不景氣的時(shí)候，收購資產(chǎn)的代價(jià)也相對便宜，所以并不容易。在這方面，要根據(jù)企業(yè)和市場的具體情況來判斷。以中國航空油為例，如果因當(dāng)年的911事件而放棄上市，今后的發(fā)展速度將大大減慢。這是因?yàn)?0xx年母公司對上市出現(xiàn)了很大阻力，西班牙CLH項(xiàng)目和上海浦東機(jī)場航空油收購項(xiàng)目都達(dá)成了妥協(xié)。如果取消上市，以后可能無法上市，那兩個(gè)項(xiàng)目也不可能成功收購。

　　誤解六、溫州、鄂爾多斯的金融混亂來自資本運(yùn)作

　　溫州和鄂爾多斯接連出現(xiàn)民間借貸違約浪潮，很多人在總結(jié)其根源時(shí)認(rèn)為是源于當(dāng)?shù)刭Y本運(yùn)作，這無疑是錯(cuò)誤的。究其根源，正是資本不能正常運(yùn)作的表現(xiàn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開資金的支持。溫州和鄂爾多斯都是民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常迅速的地方，但民營企業(yè)很難從國有金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，只好轉(zhuǎn)向民間貸款。但是，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，處于產(chǎn)業(yè)鏈低端的中小民營企業(yè)的發(fā)展雪上加霜，企業(yè)的高成本經(jīng)營導(dǎo)致資金鏈斷裂，危機(jī)爆發(fā)。

　　民間貸款規(guī)范化是對國有銀行貸款的有力補(bǔ)充，加強(qiáng)對民間貸款的監(jiān)管是解決當(dāng)?shù)刂行∶駹I企業(yè)資金需求的重要途徑。同時(shí)，通過資本運(yùn)作手段，加快當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級改造，也是當(dāng)?shù)仄髽I(yè)未來發(fā)展的必然之路。如果資本運(yùn)作成功，企業(yè)就不會在金融危機(jī)時(shí)崩潰，而是有充足的資本儲備或順暢的融資渠道，能夠阻止危機(jī)度過寒冬。

　　誤解七，資本運(yùn)作是潘多拉盒子

　　資本運(yùn)作有著廣泛的內(nèi)涵和外延，但這并不意味著可以把某些內(nèi)容(尤其是導(dǎo)致企業(yè)虧損或經(jīng)營失敗的內(nèi)容)包含進(jìn)去。所謂經(jīng)濟(jì)學(xué)家批評中國航空油事件時(shí)，曾混淆中國航空油的石油期權(quán)貿(mào)易和資本運(yùn)作。事實(shí)上，前者只是純粹的石油貿(mào)易，是以國際石油為基礎(chǔ)商品的商用交易。資本運(yùn)作不是基于特定的產(chǎn)品，而是以金融為主要手段的資源整合行為。

　　那么什么是資本運(yùn)作呢？雖然還沒有權(quán)威的定義，但根據(jù)企業(yè)實(shí)務(wù)方面的理解，同意所謂的資本運(yùn)作或資本運(yùn)作是指企業(yè)通過流動(dòng)、分裂、組合、優(yōu)化、整合等多種方式有效運(yùn)營自己擁有的所有有形和無形的股票資本，使其成為具有附加值的激活資本，從而最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值的目標(biāo)。資本運(yùn)作包括上市、投資、融資、收購、結(jié)構(gòu)調(diào)整、未來價(jià)值實(shí)現(xiàn)等金融手段，但也包括充分發(fā)揮資本杠桿的作用，以小范圍、弱迫擊炮獲得強(qiáng)而少的勝利，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化和資本的增值。

資本運(yùn)作的七大誤區(qū)

　　華企顧問針對企業(yè)高層經(jīng)營、中層管理、基層執(zhí)行，輸出一系列咨詢項(xiàng)目服務(wù)，真正做到了為成長型企業(yè)普及必修管理服務(wù)。

　　多年來，華企顧問集團(tuán)一直堅(jiān)持不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)和客戶價(jià)值，構(gòu)建了完善的產(chǎn)品體系：

　　管理教育：包含大企私董會、商業(yè)總裁班3.0、企業(yè)賦能中心、超級經(jīng)理人5.0、企業(yè)定制內(nèi)訓(xùn)、線上企業(yè)內(nèi)部人才培養(yǎng)基地等；

　　管理咨詢：包含戰(zhàn)略、組織、人力資源、薪酬、績效、股權(quán)再造、流程制度梳理、財(cái)稅管控和精益生產(chǎn)、企業(yè)文化等；

　　管理托管：包含產(chǎn)業(yè)園區(qū)托管、企業(yè)經(jīng)營對賭、職業(yè)經(jīng)理人植入及股權(quán)投資等；

　　我們將進(jìn)一步發(fā)揮多年積累的專業(yè)優(yōu)勢，致力于成為中國民營（成長型）企業(yè)管理咨詢項(xiàng)目服務(wù)的引路者，為客戶提供高品質(zhì)、高價(jià)值的管理培訓(xùn)與咨詢服務(wù)，成為幫助中國民營企業(yè)做大做強(qiáng)的綜合服務(wù)商。

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